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萤石网络应收账款及存货占总资产近半 负债率远超同行高额关联交易风险待解

2021-12-20 08:37:26 来源:长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 蔡嘉

海康威视(002415.SZ)旗下智能家居子公司杭州萤石网络股份有限公司(下称“萤石网络”)分拆上市取得实质进展。

日前,上交所官网披露已受理萤石网络的IPO申请,此次萤石网络计划发行新股不超过5000万股,募集资金总额不超过37.39亿元,投入到萤石智能制造重庆基地等四大项目。

长江商报记者注意到,萤石网络由海康威视的互联网业务中心分拆而来,关联交易频繁。2018年至2021年上半年,萤石网络向包括海康威视等关联方进行采购材料、商品的金额占当期采购物料总额的100%、99.57%、17.34%、9.46%。同时,公司向关联方销售商品/提供劳务的金额占各期营收的比例分别为9.32%、9.1%、17.03%、10.66%。

尽管成立仅六年时间,但随着业务规模的快速提升,萤石网络的流动性还存在提升空间。截至今年6月末,公司应收账款和存货账面价值合计15.42亿元,合计占总资产的49.86%。期末公司合并资产负债率虽降至63.2%,但依旧高于行业平均水平。

对标小米和360研发费率超10%

萤石网络前身是海康威视的互联网业务中心,自2015年成立以来就确定了云平台服务在其商业模式中的核心地位,2018年开始进一步开拓各类创新业务。

2016年8月,彼时还是海康威视全资子公司的萤石网络进行首次增资,引入嘉盈投资作为新股东,嘉盈投资则是海康威视跟投计划的持股平台,主要持股人为海康威视和萤石网络的核心员工。

今年年初,嘉盈投资变更对萤石网络的持股主体,转为由其持股99.9%的青荷投资持有萤石网络40%股权。今年6月份,萤石网络完成股份制改革,海康威视依旧持有其60%股权,具有绝对控股地位。

作为海康威视旗下主打智能家居板块的子公司,萤石网络对标小米和360,目前其主要收入来自于智能家居摄像机、智能猫眼、智能门锁等智能家居产品以及云平台服务,其中,智能家居产品收入占比超80%,云平台服务收入占比约12%左右。

招股书显示,2018年至2021年上半年,萤石网络分别实现营业收入15.29亿元、23.64亿元、30.79亿元、20.06亿元,归属于母公司所有者的净利润为1.32亿元、2.11亿元、3.26亿元、2亿元,主营业务毛利率稳定在35%左右。

据统计,2020年,全球家用摄像头出货量为8889万台,萤石网络的智能家居摄像机出货量约为1279万台,占全球市场份额约14.39%,处于市场前列。

长江商报记者注意到,与同行相比,萤石网络的研发投入力度较高,但随着收入规模的快速增长,其研发费用率呈下滑趋势。

各报告期内,萤石网络研发费用分别为2.27亿元、3.07亿元、4.28亿元、2.32亿元,研发费用率分别为14.86%、13%、13.89%、11.59%,同期同行业可比公司研发费用率平均值在3.79%至5.65%之间。

关联采购占比曾连续两年超99%

在本次分拆上市过程中,萤石网络需要解决的还有同业竞争问题。

今年7月份,中国普天经国务院批复整体并入电科集团,电科集团将中国普天下属企业鸿雁电器委托予中电海康管理,并将鸿雁电器52.77%股权无偿划转至中电海康。由于鸿雁电器主要从事电工电器业务,并以此为基础拓展了以智能面板为核心的智能家居业务,其现有的智能家居业务与萤石网络的部分业务领域相似,同业竞争风险由此产生。

长江商报记者注意到,萤石网络目前使用的部分信息系统亦为海康威视的信息系统,并与海康威视方面保持业务关系,存在关联交易金额较大的情况。

招股书显示,2018年至2021年上半年,萤石网络向包括海康威视、富瀚微、中国电科等关联方进行采购材料、商品的金额分别为9.6亿元、18.3亿元、2.66亿元、0.54亿元,占当期采购物料总额的比例为100%、99.57%、17.34%、9.46%。

对于2018年和2019年关联采购占比极高,萤石网络表示系海康威视过去集团内各主体职能安排所致,交易背景具备合理性和必要性。

各报告期内,萤石网络向关联方销售商品/提供劳务的金额分别为1.4亿元、2.15亿元、5.24亿元、2.14亿元,占各期营收的比例分别为9.32%、9.1%、17.03%、10.66%。

此外,萤石网络的应收账款和存货规模也较高。各报告期末,公司应收账款账面净值2.53亿元、4.28亿元、6.12亿元、5.5亿元,占期末总资产的比例分别为17.97%、18.33%、25.54%、17.79%。同期,公司存货账面价值分别为0.74亿元、4.33亿元、5.93亿元、9.92亿元,占总资产的比例分别为5.22%、18.58%、24.75%、32.07%。

截至今年6月末,萤石网络应收账款和存货账面价值合计15.42亿元,占总资产的比例合计为49.86%。

由于应收账款和存货占比较高,萤石网络的资产流动性还存在优化空间。截至各报告期末,公司流动比率分别为1.26倍、1.33倍、1.59倍、1.47倍,速动比率分别为1.19倍、1.07倍、1.18倍、0.94倍,均低于同行业可比公司。

而截至各报告期末,萤石网络合并资产负债率81.45%、79.30%、62.04%、63.2%,虽然随着盈利能力提升经营积累增加有所下降,但仍高于同行可比50%左右的平均值。其母公司层面的资产负债率高居不下,分别为81.79%、88.45%、82.29%、79.52%。

责编:ZB

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